{"id":28089,"date":"2022-08-16T17:38:31","date_gmt":"2022-08-16T20:38:31","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/?p=28089"},"modified":"2022-08-16T17:38:31","modified_gmt":"2022-08-16T20:38:31","slug":"crise-financeira-na-china","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/crise-financeira-na-china\/","title":{"rendered":"Crise financeira na China?"},"content":{"rendered":"

Por Andr\u00e9 Moreira Cunha e Andr\u00e9s Ferrari, professores do Departamento de Economia e Rela\u00e7\u00f5es Internacionais da UFRGS<\/em><\/p>\n

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\u201cA estabilidade leva \u00e0 instabilidade. Quanto mais est\u00e1veis \u200b\u200bas coisas se tornarem e quanto mais tempo as coisas ficarem est\u00e1veis, mais inst\u00e1veis \u200b\u200bser\u00e3o quando a crise chegar.\u201d (Hyman Minsky)<\/em><\/p>\n

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O socialismo com caracter\u00edsticas chinesas e problemas capitalistas<\/em><\/strong><\/p>\n

Em 2017, durante as sess\u00f5es do 19\u00ba Congresso do Partido Comunista da China (PCCh), Xi Jinping alertou<\/a> para as \u201ctr\u00eas duras batalhas<\/a>\u201d a serem enfrentadas na trajet\u00f3ria de constitui\u00e7\u00e3o de uma sociedade \u201cmoderadamente pr\u00f3spera\u201d no \u00e2mbito do \u201csocialismo com caracter\u00edsticas chinesas\u201d, quais sejam: combater os riscos financeiros, a pobreza e a polui\u00e7\u00e3o. No que tange \u00e0 primeira batalha, Xi enfatizou a necessidade de \u201c… melhorar o sistema regulat\u00f3rio para prevenir riscos financeiros sist\u00eamicos\u201d. Em 2018, em reuni\u00e3o do Comit\u00ea Central para Assuntos Econ\u00f4micos e Financeiros, Xi estabeleceu uma rela\u00e7\u00e3o direta entre a estabilidade financeira e a seguran\u00e7a nacional<\/a>: \u201cPrevenir e neutralizar riscos financeiros \u00e9 relevante para [garantir] a seguran\u00e7a nacional, o desenvolvimento em geral e a propriedade das pessoas …\u201d. Para reduzir os desequil\u00edbrios percebidos pelos estrategistas do PCCh, Xi indicou que haveria de se reduzir a alavancagem \u2013 rela\u00e7\u00e3o entre d\u00edvidas e capital pr\u00f3prio – de governos locais e das grandes empresas, particularmente as estatais, bem como melhorar a coordena\u00e7\u00e3o entre a regula\u00e7\u00e3o financeira nacional e a local.<\/p>\n

Xi Jinping, ao mesmo tempo em que sa\u00fada os feitos do seu pa\u00eds e do PCCh, reconhece os riscos derivados do pr\u00f3prio sucesso<\/a>. No discurso de comemora\u00e7\u00e3o do centen\u00e1rio do PCCh, em 2021, o l\u00edder chin\u00eas conclamou ao Partido e aos seus concidad\u00e3os a estarem preparados para os desafios do futuro pr\u00f3ximo: \u201c… devemos demonstrar vigil\u00e2ncia redobrada e estarmos sempre preparados para o perigo em potencial, mesmo em tempos de calmaria. Devemos adotar uma abordagem hol\u00edstica da seguran\u00e7a nacional, que equilibre os imperativos do desenvolvimento e da seguran\u00e7a, bem como implementar a estrat\u00e9gia nacional de rejuvenescimento dentro de um contexto mais amplo das mudan\u00e7as que ocorrem uma vez a cada s\u00e9culo no mundo.\u201d<\/p>\n

Tal perspectiva traduz a vis\u00e3o de que a ascens\u00e3o da China \u00e0 condi\u00e7\u00e3o de uma pot\u00eancia global \u00e9 uma realidade que transforma o pa\u00eds e o mundo. De fato, desde o final dos anos 1970, sob lideran\u00e7a de Deng Xiaoping, o Imp\u00e9rio do Meio integrou-se de forma profunda aos circuitos produtivos, comerciais e financeiros globais<\/a>. Por decorr\u00eancia, os destinos de sua economia tornaram-se ainda mais vinculados aos eventos n\u00e3o diretamente controlados por suas lideran\u00e7as. No plano pol\u00edtico, a abertura chinesa ampliou o acesso da popula\u00e7\u00e3o aos fluxos de informa\u00e7\u00f5es e de influ\u00eancias emanadas em processos sociais gerados em outros pa\u00edses. As demais na\u00e7\u00f5es, por sua vez, tamb\u00e9m passaram a ter na China uma fonte ampliada de est\u00edmulos<\/a>.<\/p>\n

Neste per\u00edodo, muitos foram os choques externos absorvidos pelo pa\u00eds<\/a>, o que n\u00e3o impediu o movimento vislumbrado por Deng e seus sucessores. At\u00e9 a eclos\u00e3o da crise financeira global (CFG, 2007-2009), originada em problemas no mercado hipotec\u00e1rio dos Estados Unidos (EUA), seu produto interno bruto cresceu, em m\u00e9dia, 10% a.a<\/a>. Com isso, a renda per capita<\/em> chinesa cresceu dez vezes, passando de US$ 746 (1980) para USD 7,5 mil (2007), em d\u00f3lares internacionais por paridade poder de compra. Ap\u00f3s a fal\u00eancia do Lehman Brothers, a crise estadunidense contaminou os demais segmentos financeiros e se tornou global. Inaugurou-se, ent\u00e3o, a maior debacle financeira desde a crise de 1929.<\/p>\n

Para conter os efeitos da contra\u00e7\u00e3o da renda nas maiores economias globais, os estrategistas chineses dobraram a aposta no modelo de expans\u00e3o da renda atrav\u00e9s de um intenso processo de acumula\u00e7\u00e3o de capital, particularmente os investimentos na infraestrutura f\u00edsica (ferrovias, estradas, portos, aeroportos, saneamento etc.) e no setor habitacional. Tal estrat\u00e9gia foi mais do que bem-sucedida: enquanto maiores economias do Ocidente cresceram, em m\u00e9dia, pouco mais de 1% a.a., na m\u00e9dia do per\u00edodo 2008-2021, a China avan\u00e7ou no ritmo de 7,5% a.a. Agora, no contexto da pandemia e com os m\u00faltiplos focos de instabilidade, tal par\u00e2metro j\u00e1 est\u00e1 abaixo dos 5% a.a.<\/p>\n

Estimativas do FMI<\/a> sugerem que metade do crescimento econ\u00f4mico do pa\u00eds depois de 2008 se deveu \u00e0 forma\u00e7\u00e3o bruta de capital. A rela\u00e7\u00e3o entre o estoque de capital do governo central e o PIB, medido em paridade poder de compra, atingiu 1,6 vezes, patamar que equivale ao triplo da m\u00e9dia dos pa\u00edses do G-20. Nos \u00faltimos 15 anos, a China constituiu a maior malha de trens de alta velocidade do mundo<\/a>, com 40 mil quil\u00f4metros que ligam os seus principais centros populacionais e econ\u00f4micos. Neste mesmo per\u00edodo, desbancou os EUA em capacidade de produ\u00e7\u00e3o de energia el\u00e9trica<\/a>, com 2.218 milh\u00f5es de kilowatts no ano 2020, o triplo de sua produ\u00e7\u00e3o em 2007. \u00a0Os chineses n\u00e3o apenas se tornaram os l\u00edderes globais, como incorporaram capacidade adicional equivalente a mais do que o dobro da produ\u00e7\u00e3o estadunidense anterior \u00e0 CFG.<\/p>\n

O maior emissor de CO2 do mundo, cuja matriz energ\u00e9tica ainda depende em 80% dos combust\u00edveis f\u00f3sseis, tamb\u00e9m \u00e9 o pa\u00eds que mais investe em formas renov\u00e1veis de gera\u00e7\u00e3o de energia<\/a>. Com isso, situa-se na fronteira tecnol\u00f3gica e produtiva em setores inovadores os mais diversos, de equipamentos para produ\u00e7\u00e3o de energia solar \u00e0s formas mais eficientes de transporte urbano e comunica\u00e7\u00f5es. H\u00e1 desempenho destacado em muitas outras \u00e1reas: em termos de assinaturas de internet banda larga<\/a>, em assinaturas de aparelhos celulares<\/a>, movimenta\u00e7\u00e3o de carga em seus portos<\/a>, passageiros em voos dom\u00e9sticos<\/a>, popula\u00e7\u00e3o urbana em termos absolutos<\/a>, dentre outros aspectos.<\/p>\n

Uma boa medida do esfor\u00e7o na constru\u00e7\u00e3o de novas infraestruturas est\u00e1 no ritmo de urbaniza\u00e7\u00e3o. Desde 2008, a China incorporou no mundo urbano um contingente populacional de 287 milh\u00f5es de pessoas, passando de 596 milh\u00f5es (2007) para 883 milh\u00f5es (2020)<\/a>. Tal incremento excede ao total da popula\u00e7\u00e3o urbana dos EUA em 2020: 275 milh\u00f5es de pessoas. Em termos m\u00e9dios anuais, 22 milh\u00f5es de chineses tornaram-se parte da popula\u00e7\u00e3o urbana ao longo dos 13 anos analisados. Isto equivale \u00e0 constru\u00e7\u00e3o de duas cidades de S\u00e3o Paulo por ano.<\/p>\n

De acordo com estimativas do Banco Mundial (China Economic Update – June 2022<\/a>), no come\u00e7o dos anos 2000, os investimentos associados ao setor da constru\u00e7\u00e3o civil (residencial e empresarial) na China equivaliam \u00e0 m\u00e9dia dos pa\u00edses da OCDE, ou seja, 5% do PIB, tendo atingido o tripo deste valor em seu auge. No final de 2021, tal indicador chegou a 13,9% do PIB, o que equivale ao dobro dos n\u00edveis observados nos EUA<\/a> \u00e0s v\u00e9speras da crise imobili\u00e1ria de 2007-2009. Estima-se que 30% do ritmo de expans\u00e3o da renda<\/a> do pa\u00eds depende do crescimento da constru\u00e7\u00e3o civil.<\/p>\n

A desacelera\u00e7\u00e3o da economia chinesa n\u00e3o obstaculizou seu avan\u00e7o relativo, de tal sorte que, em 2021, sua renda per capita<\/em> atingia um montante equivalente a 28% da renda por habitante dos EUA. Em 2007, tal propor\u00e7\u00e3o era de 12% e, em 1980, de 2%. Em termos do PIB total, sempre em paridade poder de compra, a economia da China equivalia \u00e0 metade da estadunidense em 2007. J\u00e1 em 2017, considerando-se, ainda, os dados da Total Economy Database<\/a>, o Imp\u00e9rio do Meio ultrapassava seu rival ocidental. Em 2021, o PIB chin\u00eas atingiu US$ 27,3 trilh\u00f5es, um n\u00edvel 20% superior em compara\u00e7\u00e3o ao PIB dos EUA.<\/p>\n

Todavia, a preserva\u00e7\u00e3o de tal dinamismo aprofundou v\u00e1rios dos desequil\u00edbrios pr\u00e9-existentes<\/a>. Assim, por exemplo, o n\u00edvel de endividamento de empresas n\u00e3o-financeiras, fam\u00edlias e governos atingiu 279% do PIB chin\u00eas em 2021<\/a>. Dentre as grandes economias, este par\u00e2metro s\u00f3 \u00e9 superado pelo Jap\u00e3o. As fam\u00edlias chinesas respondem por pouco mais de 1\/5 daquele montante: 63% do PIB. Em 2007, este indicador era de 19% do PIB. Vale dizer, como propor\u00e7\u00e3o da renda, as pessoas f\u00edsicas est\u00e3o tr\u00eas vezes mais endividadas hoje do que anos que antecederam \u00e0 CFG. J\u00e1 as empresas municipais que captam recursos financeiros<\/a>, especialmente para obras de infraestrutura, possuem d\u00edvidas registradas de 50% do PIB chin\u00eas em 2021. Os t\u00e9cnicos do FMI estimam<\/a> que este montante pode chegar a mais de 100% do PIB, quando considerados d\u00e9bitos n\u00e3o registrados e novos empr\u00e9stimos necess\u00e1rios para liquidar seus problemas de liquidez.<\/p>\n

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Em busca do Santo Graal das finan\u00e7as estabilizadas<\/em><\/strong><\/p>\n

Xi e seus camaradas t\u00eam plena consci\u00eancia dos desequil\u00edbrios reais e financeiros da economia chinesa[1]<\/a>. Atentos \u00e0s experi\u00eancias de crises recorrentes na hist\u00f3ria do capitalismo<\/a>[2]<\/a>, eles reconhecem o potencial desorganizador dos epis\u00f3dios de rupturas financeiras[3]<\/a>. Meses antes da plen\u00e1ria do 19\u00ba Congresso, em 2017, Xi reconheceu que o setor financeiro \u00e9 \u201c… o centro das modernas economias de mercado<\/a>\u201d, portanto, seria essencial que o PCCh fizesse: \u201c… \u00a0um bom trabalho (…) para assegurar um desenvolvimento est\u00e1vel e saud\u00e1vel\u201d.<\/p>\n

Neste contexto, foi criada a China Banking and Insurance Regulatory Commission (CBIRC), que unificou as a\u00e7\u00f5es das ag\u00eancias ent\u00e3o existentes para os setores banc\u00e1rio e de seguros, respectivamente, China Banking Regulatory Commission (CBRC) e China Insurance Regulatory Commission (CIRC). No comando da CBIRC foi colocado o advogado e financista Guo Shuqing<\/a>, que \u00e9 membro do Comit\u00ea Central do PCCh e j\u00e1 exercera a fun\u00e7\u00e3o de presid\u00eancia da extinta ag\u00eancia de regula\u00e7\u00e3o banc\u00e1ria, al\u00e9m de ter sido governador da Prov\u00edncia de Shandong, dentre outras posi\u00e7\u00f5es de relevo. Ele foi escolhido por Xi, ainda em 2017, para conduzir a supervis\u00e3o dos bancos<\/a>, eliminar as brechas regulat\u00f3rias e os desequil\u00edbrios de setores com r\u00e1pido crescimento dos estoques de ativos e passivos[4]<\/a>.<\/p>\n

A ag\u00eancia oficial de informa\u00e7\u00f5es do Conselho de Estado<\/a> tem enaltecido as medidas para melhorar a regula\u00e7\u00e3o financeira e a capitaliza\u00e7\u00e3o do sistema banc\u00e1rio. At\u00e9 o come\u00e7o de 2022, o governo chin\u00eas seguia otimista com os resultados de tal esfor\u00e7o. Seu representante junto ao FMI, Jin Zhongxia, informou que o sistema financeiro do seu pa\u00eds estava \u201cest\u00e1vel e resiliente\u201d<\/a>, com problemas localizados em algumas empresas do setor imobili\u00e1rio, os quais n\u00e3o iriam contaminar o conjunto da economia. Jin Zhongxia n\u00e3o mencionou dificuldades em bancos de menor porte, governos locais ou no sistema banc\u00e1rio sombra (shadow banking system<\/em>).<\/p>\n

Nos \u00faltimos meses, ag\u00eancias de rating<\/em> e institui\u00e7\u00f5es oficiais multilaterais como Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI)<\/a> e o Banco Mundial (BM)<\/a> informaram, com base nos dados de 2021, que os grandes bancos chineses apresentam n\u00edveis adequados de lucratividade e de capital pr\u00f3prio, o que reduziriam os riscos imediatos de crises, a despeito da desacelera\u00e7\u00e3o no crescimento da economia como um todo, dados os problemas com lockdowns<\/em> em grandes cidades chinesas e a instabilidade do ambiente global[5]<\/a>. Todavia, os bancos de menor porte, o setor imobili\u00e1rio e os governos locais seguiriam como fontes de problemas em potencial. A orienta\u00e7\u00e3o de Xi de limitar a alavancagem de alguns segmentos gerou crises localizadas, como no caso da constru\u00e7\u00e3o civil, particularmente da Evergrande, conforme analisamos em artigo anterior<\/a>.<\/p>\n

A despeito dos esfor\u00e7os governamentais em aprimorar a regula\u00e7\u00e3o, os problemas financeiros reemergira em abril do corrente ano, quando bancos rurais da prov\u00edncia de Henan congelaram os dep\u00f3sitos de 400 mil pessoas, depois que uma suposta fraude desviou o equivalente a US$ 5,9 bilh\u00f5es<\/a>. Tal montante \u00e9 quase insignificante diante do tamanho do setor financeiro chin\u00eas e da economia do pa\u00eds. Ainda assim, como em crises financeiras pret\u00e9ritas<\/a>, o p\u00e2nico diante de uma percep\u00e7\u00e3o ampliada de riscos pode reconfigurar as posi\u00e7\u00f5es de empresas, fam\u00edlias e intermedi\u00e1rios financeiros.<\/p>\n

\u00c9 o estoque de d\u00edvidas que revela o potencial dos problemas<\/a> e n\u00e3o os desequil\u00edbrios pontuais de fluxos, que podem servir de estopim para as crises. O FMI estimava o estoque de empr\u00e9stimos banc\u00e1rios em 278% do PIB, em 2020<\/a>. J\u00e1 o Banco Mundial (China Economic Update, June 2022, p. 38<\/a>) avalia que algo entre 40% e 50% de tais empr\u00e9stimos est\u00e1 relacionado ao setor da constru\u00e7\u00e3o (civil, empresarial e de infraestrutura). Assim, em uma aproxima\u00e7\u00e3o conservadora, somente as d\u00edvidas banc\u00e1rias deste segmento atingem 110% do PIB ou US$ US$ 18.307 bilh\u00f5es o que, por sua vez, \u00e9 a soma das respectivas rendas nacionais de Jap\u00e3o, Alemanha, Reino Unido, \u00cdndia e Fran\u00e7a. N\u00e3o se trata de um problema trivial[6]<\/a>.<\/p>\n

Na sequ\u00eancia dos eventos em Henan, outras institui\u00e7\u00f5es locais experimentaram a mesma situa\u00e7\u00e3o, agora na prov\u00edncia vizinha de Anhui. Cinco dos seis bancos com problemas t\u00eam como acionista majorit\u00e1rio o mesmo conglomerado financeiro: Xuchang Rural Commercial Bank. Inova\u00e7\u00f5es financeiras opacas, que prometiam maior rentabilidade para os pequenos poupadores, sem alertar-se para os riscos em potencial, pr\u00e1ticas de gest\u00e3o inadequadas, crescimento elevado do cr\u00e9dito e dos est\u00edmulos fiscais, supervis\u00e3o governamental falha e, possivelmente, corrup\u00e7\u00e3o<\/a>. Todos os ingredientes cl\u00e1ssicos de crises financeiras est\u00e3o presentes<\/a>.<\/p>\n

As cooperativas e os bancos locais (village and town banks) representam 84% do quantitativo de institui\u00e7\u00f5es banc\u00e1rias do pa\u00eds, mas contam com apenas 13% dos seus ativos. Desde 2006, o Banco do Povo da China, que \u00e9 autoridade monet\u00e1ria do pa\u00eds, estimulou a expans\u00e3o deste segmento, como forma de garantir acesso ao cr\u00e9dito para agricultores e pequenos empreendedores. Os sinais oficiais foram bem-recebidos e o segmento expandiu suas posi\u00e7\u00f5es ativas (empr\u00e9stimos) e passivas (emiss\u00e3o de instrumentos de d\u00edvida e de capta\u00e7\u00e3o de dep\u00f3sitos a prazo), sem que sua base de capital fosse suficientemente s\u00f3lida<\/a> para dar conta dos riscos em potencial. Tal estrat\u00e9gia redundou em problemas graves de gest\u00e3o e legou mais de US$ 385 bilh\u00f5es em \u201cempr\u00e9stimos podres\u201d<\/a>. A ag\u00eancia federal de regula\u00e7\u00e3o financeira tem feito in\u00fameras interven\u00e7\u00f5es para tentar sanear o sistema<\/a>, reestruturar d\u00edvidas vencidas e permitir que institui\u00e7\u00f5es mais s\u00f3lidas incorporem as mais fr\u00e1geis.<\/p>\n

No caso dos bancos rurais de Henan e de Anhui, as autoridades locais e nacionais est\u00e3o cobrindo parte dos preju\u00edzos, no limite de 100 mil iuanes (US$14,8 mil), o que n\u00e3o evitou os protestos em grande escala. Estes, por sua vez, acenderam um sinal de alerta para o conjunto da sociedade. O r\u00edgido controle pol\u00edtico e social exercido pelo PCCh, em conjunto com a a\u00e7\u00e3o eficiente de coordena\u00e7\u00e3o e recupera\u00e7\u00e3o dos ativos problem\u00e1ticos<\/a> ou capitaliza\u00e7\u00e3o das institui\u00e7\u00f5es, j\u00e1 foi capaz de abortar crises anteriores<\/a>. Resta saber se agora ser\u00e1 t\u00e3o eficiente a ponto de aplacar o medo dos correntistas em perderem seus investimentos.<\/p>\n

Sob a tutela de Xi Jinping e seus camaradas, o paiol das finan\u00e7as chinesas est\u00e1 abarrotado de material inflam\u00e1vel<\/a>. Por isso mesmo, o l\u00edder chin\u00eas insiste na necessidade de evitar que desequil\u00edbrios localizados se transformem em rupturas mais amplas. A China \u00e9 um exemplo de sucesso em compatibilizar crescimento acelerado, profundas mudan\u00e7as estruturais e relativa estabilidade. Nestes marcos, h\u00e1 que se recordar a li\u00e7\u00e3o de Minsky de que a \u201cestabilidade \u00e9 desestabilizadora\u201d<\/a>, vale dizer, que per\u00edodos prolongados de prosperidade induzem os agentes econ\u00f4micos a assumirem posturas mais arriscadas, que, por sua vez, ampliam a probabilidade da ocorr\u00eancia de crises financeiras.<\/p>\n

[1]<\/a> Justin Yifu Lin<\/a>, ex-economista chefe do Banco Mundial, e seus colegas do \u201cInstitute of New Structural Economics\u201d, desenvolvem pesquisas<\/a> que destacam a trajet\u00f3ria de desenvolvimento da China em uma perspectiva comparada e destacando aspectos de sua estrutura social, econ\u00f4mica e pol\u00edtica. Justin Yifu Lin atual como conselheiro de conselhos superiores do PPCh.<\/p>\n

[2]<\/a> Liu He<\/a> \u00e9 um dos economistas mais influentes da China<\/a>. Tem ocupado v\u00e1rios cargos de relevo em assuntos econ\u00f4micos e financeiros e atualmente \u00e9 membro do Politburo do PCCh, al\u00e9m de ter rela\u00e7\u00f5es pr\u00f3ximas de amizade com Xi Jinping. Ele e seus colegas estudaram as v\u00e1rias crises econ\u00f4micas da hist\u00f3ria capitalista, particularmente a Grande Depress\u00e3o dos anos 1930 e a recente CFG. Em 2014, Liu apresentou uma s\u00edntese de sua vis\u00e3o na Universidade de Harvard<\/a>, onde estudou. Uma das suas principais conclus\u00f5es \u00e9 a de que os estrategistas chineses deveriam: \u201cBe prepared for extreme cases by designing responses to the worst possible scenario beforehand\u2019 (Overcoming the Great Recession: Lessons From China, July 2014 p.13).<\/p>\n

[3]<\/a> O ex-presidente do Banco da Inglaterra, Mervyn King, relata em seu livro de 2016, \u201cThe End of Alchemy\u201d, que seus colegas chineses afirmavam que a experi\u00eancia ocidental com a Revolu\u00e7\u00e3o Industrial inspirava o desenvolvimento do seu pa\u00eds, por um lado; e que o temor dos excessos financeiros, os levaria a repudiar o modelo ocidental de organiza\u00e7\u00e3o das finan\u00e7as. Tais conversas ocorreram em 2011, ainda sob o peso da CFG e suas consequ\u00eancia.<\/p>\n

[4]<\/a> Sob a batuta de Guo Shuqing, o estoque de WMPs caiu de um montante equivalente a 36% do PIB chin\u00eas, em 2017, para 25% ao final de 2021<\/a>. Ainda assim, em termos nominais este montante equivale a cerca de US$ 4.160 bilh\u00f5es, considerando-se o PIB estimado pelo FMI para este ano (US$ 16.642 bilh\u00f5es)<\/a>. Tal valor excedia ao total de reservas Internacionais da China em 2021 (US$ 3.428 bilh\u00f5es<\/a>). Ainda, em termos comparativos, aquele estoque de poupan\u00e7as privadas chinesas em produtos financeiros \u201cex\u00f3ticos\u201d corresponderia a quase o triplo do PIB do Brasil em 2021: US$ 1.492 bilh\u00f5es<\/a>.<\/p>\n

[5]<\/a> A De acordo com a Fitch<\/a>: \u201cCore capital levels were generally stable for our rated banks, given relatively resilient earnings. Smaller banks continue to face greater difficulties in replenishing their capital, especially with rising risk aversion among investors.\u201d. J\u00e1 o Banco Mundial<\/a>, com base nos dados oficiais do governo chin\u00eas, informou que o \u201c… banking sector appeared to be well capitalized\u201d, ainda que \u201c…rural commercial banks have significant lower loan quality and loan loss coverage than the other banking groups.\u201d. No m\u00e9dio prazo, o BM alerta que os problemas no setor imobili\u00e1rio<\/a> seguem como sendo relevantes, ainda que n\u00e3o impliquem, necessariamente, na gera\u00e7\u00e3o imediata de uma crise banc\u00e1ria.<\/p>\n

[6]<\/a> \u201cRisks in China could also emanate from persistent stress in the real estate sector with wider macroeconomic and financial ramifications. \u2026 Although distress among real estate developers is unlikely to cause a systemic financial crisis, around 40-50 percent of total bank loans are property-related. A significant decline in collateral values may, therefore, sharply reduce the willingness of banks to lend, worsening the credit crunch.\u201d (China Economic Update, June 2022, p. 38<\/a>).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Andr\u00e9 Moreira Cunha e Andr\u00e9s Ferrari, professores do Departamento de Economia e Rela\u00e7\u00f5es Internacionais da UFRGS<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"fifu_image_url":"","fifu_image_alt":"","footnotes":"","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[438],"tags":[445],"class_list":["post-28089","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analise","tag-artigo"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28089","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28089"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28089\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28089"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28089"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28089"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}