{"id":28607,"date":"2022-10-05T15:08:41","date_gmt":"2022-10-05T18:08:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/?p=28607"},"modified":"2022-10-05T15:08:41","modified_gmt":"2022-10-05T18:08:41","slug":"a-crise-da-libra-e-o-recado-dos-mercados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/a-crise-da-libra-e-o-recado-dos-mercados\/","title":{"rendered":"A crise da Libra e o recado dos mercados"},"content":{"rendered":"

Por\u00a0Andr\u00e9 Moreira Cunha e Andr\u00e9s Ferrari, professores do Departamento de Economia e Rela\u00e7\u00f5es Internacionais da UFRGS<\/em><\/p>\n

 <\/p>\n

A crise da Libra …<\/em><\/strong><\/p>\n

A libra esterlina est\u00e1 derretendo diante das incertezas provocadas pela proposta de revis\u00e3o or\u00e7ament\u00e1ria do novo governo conservador. Trata-se do novo cap\u00edtulo da mal sucedida saga iniciada por David Cameron com o plebiscito que levou ao Brexit<\/a> e potencializada na gest\u00e3o idiossincr\u00e1tica de Boris Johnson<\/a>. A moeda brit\u00e2nica, que j\u00e1 foi um dos principais s\u00edmbolos de imp\u00e9rio em que o \u201csol nunca se p\u00f5e\u201d, atingiu seu menor valor frente ao d\u00f3lar estadunidense<\/a>. Em termos nominais, a libra est\u00e1 sendo cotada quase ao par<\/a> (GBP\/USD 1,05 em 03 de outubro), o que representa uma queda de 22% em doze meses ou cerca de 40%, quando se compara com o imediato pr\u00e9-Brexit. Em termos comparativos, o Euro manteve-se relativamente est\u00e1vel nos \u00faltimos seis anos<\/a>, pelo menos at\u00e9 a eclos\u00e3o da Guerra da Ucr\u00e2nia. Depois desta, a queda foi de 15%.<\/p>\n

Nos tr\u00eas dias que se seguiram ao an\u00fancio do \u201cPlano de Crescimento\u201d do Gabinete de Liz Truss<\/a>, a perda acumulada chegou a 6%. A revers\u00e3o parcial do quadro de deteriora\u00e7\u00e3o da libra se deu a partir forte atua\u00e7\u00e3o do Banco da Inglaterra<\/a> (BoE), que entrou no mercado de forma agressiva, comprando t\u00edtulos p\u00fablicos. O BoE manter\u00e1 o caixa aberto para segurar o mercado monet\u00e1rio at\u00e9 o dia 14 de outubro. O rel\u00f3gio corre contra o tempo. O estopim do rally baixista contra os ativos brit\u00e2nicos foi o an\u00fancio, em 23 de setembro, do plano de est\u00edmulos \u00e0 economia no valor de \u00a345 bilh\u00f5es (US$ 48 bilh\u00f5es), o que equivale a cerca de 2% do PIB do pa\u00eds. O pacote desenhado pelo novo Ministro das Finan\u00e7as, Kwasi Kwarteng, n\u00e3o sinalizou para fontes consistentes de financiamento no longo prazo. O Tesouro apostou na ideia de que a redu\u00e7\u00e3o de impostos per se<\/em> \u00e9 capaz de acelerar o crescimento, o que segue os manuais empoeirados dos anos 1980, quando, com Margaret Thatcher e Ronald Regan, viveu-se o apogeu do Supply-Side Economics<\/em><\/strong><\/a>.<\/p>\n

Os investidores n\u00e3o receberam muito bem as medidas e suas repercuss\u00f5es na sociedade, em geral, e entre os formadores de opini\u00e3o, em particular. Reverberou com for\u00e7a que os tecnocratas do Tesouro e o senhor Kwarteng foram bastante generosos em reduzir impostos e pouco claros quanto aos benef\u00edcios para a sociedade e os seus efeitos de longo prazo sobre as contas p\u00fablicas. Dentre as medidas anunciadas, uma se relevou particularmente pol\u00eamica: eliminar a al\u00edquota mais elevada de tributa\u00e7\u00e3o sobre a renda, atualmente em 45%. At\u00e9 mesmo os seus correligion\u00e1rios ficaram preocupados com as suas repercuss\u00f5es pol\u00edticas. Michael Gove<\/a>, parlamentar do Partido Conservador e ex-Ministro da Educa\u00e7\u00e3o e da Justi\u00e7a, deixou isso claro: \u201cVai ser muito, muito dif\u00edcil argumentar que n\u00e3o h\u00e1 problema em reduzir os pagamentos de assist\u00eancia social quando estamos cortando impostos para os mais ricos\u201d.<\/p>\n

Para complicar o quadro, a Primeira-Ministra informou revelou, em entrevista \u00e0 BBC, que a decis\u00e3o extinguir a al\u00edquota mais elevada de tributa\u00e7\u00e3o n\u00e3o havia sido previamente informada ao Gabinete<\/a>, sendo uma medida definida exclusivamente pelo Ministro das Finan\u00e7as. As press\u00f5es no sentido contr\u00e1rio foram t\u00e3o intensas que, dez dias depois do an\u00fancio original, o Ministro das Finan\u00e7as teve de recuar e manter a al\u00edquota de 45%<\/a>.<\/p>\n

Ainda assim, Liz Truss n\u00e3o esconde a sua confian\u00e7a no \u00a0novo plano<\/a>: \u201cN\u00e3o podemos continuar na atual trajet\u00f3ria de decl\u00ednio administrado … Devemos tomar uma nova dire\u00e7\u00e3o.\u201d. Aos cr\u00edticos membra que a \u201c… mudan\u00e7a \u00e9 sempre algo que as pessoas podem achar preocupante … (mas) temos que mudar, pois o status quo n\u00e3o \u00e9 uma op\u00e7\u00e3o.\u201d. A \u201cmudan\u00e7a\u201d proposta \u00e9 tudo, menos uma novidade. Trata-se de uma variante do receitu\u00e1rio libert\u00e1rio entoado na era neoliberal e posto em pr\u00e1tica de forma recorrente por governos conservadores ao redor do mundo.<\/p>\n

Em sua vers\u00e3o original, o \u201cPlano de Crescimento\u201d se organiza em torno que se anunciava como o maior corte de imposto do pa\u00eds em cinquenta anos. Atrav\u00e9s dele, foi cancelado o aumento previsto de impostos sobre as empresas[1]<\/a> voltado ao financiamento da sa\u00fade p\u00fablica e da assist\u00eancia social, bem como foram eliminados v\u00e1rios impostos e taxas, de pessoas f\u00edsicas e jur\u00eddicas. No lado do gasto, os destaques s\u00e3o: investimentos para reduzir desequil\u00edbrios regionais por meio da cria\u00e7\u00e3o de \u201cZonas de Investimento\u201d, turbinadas por muita isen\u00e7\u00e3o fiscal; os subs\u00eddios o consumo de energia el\u00e9trica, sem cobrar impostos sobre os lucros extraordin\u00e1rios das empresas do setor, a exemplo do que foi feito no caso da Alemanha<\/a>; e est\u00edmulos aos investimentos privados em infraestrutura, com medidas voltadas \u00e0 desregulamenta\u00e7\u00e3o e desburocratiza\u00e7\u00e3o, inclusive no que tange ao licenciamento ambiental. Em seu total, 2\/3 do valor dos \u00a345 bilh\u00f5es do pacote envolvem redu\u00e7\u00e3o de impostos; e 1\/3 de novos gastos \u2013 detalhes na tabela 4.2 do documento principal (Growth Plan, 2022<\/a>, pps. 26 e 27).<\/p>\n

Como as contas n\u00e3o fecham, a d\u00edvida p\u00fablica ter\u00e1 de aumentar no curto prazo[2]<\/a>. Para o futuro, o Tesouro se baseia em princ\u00edpios gerais, quais sejam: \u201c… um compromisso claro com a responsabilidade fiscal e com a redu\u00e7\u00e3o da d\u00edvida como propor\u00e7\u00e3o do PIB … (e) tomar as decis\u00f5es respons\u00e1veis \u200b\u200bnecess\u00e1rias para alcan\u00e7ar isso, incluindo manter os gastos sob controle …\u201d (Growth Plan, 2022<\/a>, p. 11). O objetivo final \u00e9 fazer com que a economia do pa\u00eds volte a crescer ao ritmo de 2,5% ao ano.<\/p>\n

Em s\u00edntese, Liz Truss e se governo oferecem duas certezas no curto prazo: a queda de impostos, com benef\u00edcios concentrados nos mais ricos e nas empresas; e o aumento da d\u00edvida p\u00fablica. J\u00e1 as possibilidades mais claras para o longo prazo s\u00e3o: aus\u00eancia de garantias de que haver\u00e1 bases s\u00f3lidas para estabilizar a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida p\u00fablica\/PIB; e direcionamento dos esfor\u00e7os dos futuros ajustes sobre as despesas, por meio do corte de gastos p\u00fablicos, especialmente na \u00e1rea social.<\/p>\n

 <\/p>\n

… e a rea\u00e7\u00e3o dos mercados<\/em><\/strong><\/p>\n

Os tomadores de decis\u00e3o reagiram de forma racional ao Voodoo Economics<\/a>: fugiram do risco e venderam t\u00edtulos de d\u00edvida em libras e a\u00e7\u00f5es, provocando uma forte queda em ambos os mercados. Um segmento em particular foi fortemente afetado: os fundos de pens\u00e3o. Para garantir liquidez e enfrentar a instabilidade no segmento de Lability-driven investments<\/a> (LDI), os gestores foram for\u00e7ados a vender d\u00edvida p\u00fablica (gilts)<\/a>, o que fez com que os juros dos t\u00edtulos longos disparassem, enquanto os pre\u00e7os desabavam. \u00a0O segmento de LDI apresenta um valor nocional de GBP 1,6 trilh\u00e3o (2\/3 do PIB do Reino Unido) e \u00e9 um dos sustent\u00e1culos das estrat\u00e9gias de composi\u00e7\u00e3o de carteira dos fundos de pens\u00e3o.<\/p>\n

As pessoas comuns investem em fundos de pens\u00e3o na expectativa de garantir suas aposentadorias com valores relativamente est\u00e1veis. Nestes marcos, os seus gestores buscam comprar ativos com longo prazo de matura\u00e7\u00e3o, bem como tentam se proteger de eventuais flutua\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os utilizando contratos derivativos. Neste universo complexo e sujeito ao surgimento de instrumentos financeiros opacos, \u201cos mercados\u201d vendem uma seguran\u00e7a que n\u00e3o podem entregar em momentos de grande instabilidade. Por isso \u00e9 que as Autoridades Monet\u00e1rias s\u00e3o obrigadas a intervir. No caso em tela, coube ao BoE tentar evitar o pior, por meio do an\u00fancio de um plano de compra de d\u00edvida p\u00fablica de longo prazo<\/a> no montante de GDP 65 bilh\u00f5es<\/a>.<\/p>\n

O aporte oficial de liquidez adiou ajustes mais disruptivos, de tal sorte que \u00e9 poss\u00edvel sugerir que interven\u00e7\u00e3o foi relativamente bem-sucedida at\u00e9 aqui. Por\u00e9m, n\u00e3o \u00e9 prudente supor que a mesma ter\u00e1 f\u00f4lego longo. A inconsist\u00eancia fiscal \u00e9 maior do que a capacidade de o BoE estabilizar os mercados, mantendo-os l\u00edquidos e operando com taxas de juros razo\u00e1veis. Com uma infla\u00e7\u00e3o perto de 10% a.a., muita acima do teto de 2,0%, e taxas de curto prazo de 2,25% a.a<\/a>., ficou no retrovisor a era das pol\u00edticas excepcionais de expans\u00e3o quantitativa do seu balan\u00e7o e juros zero. Entre janeiro de 2008 (GBP 75 bilh\u00f5es) e setembro de 2022 (BGP 2.113 bilh\u00f5es) os ativos do Banco da Inglaterra<\/a> aumentaram em astron\u00f4micos 2.690%. J\u00e1 a \u201cBank Rate<\/a>\u201d passou de um patamar m\u00e9dio de 5% a.a. em 2007-2008 para n\u00edveis ao redor de 0,5% a.a. por uma d\u00e9cada e meia<\/a>. Em 2022, j\u00e1 no contexto de acelera\u00e7\u00e3o inflacion\u00e1ria, devido aos m\u00faltiplos choques de oferta, especialmente depois da Guerra da Ucr\u00e2nia, as taxas voltaram a subir por sete vezes consecutivas, passando de 0,25% a.a. (dezembro\/2021) para 2,25 (setembro 2022).<\/p>\n

O Financial Times informa que analistas e investidores esperam que este ciclo de alta veio para ficar e que a \u201cBank Rate\u201d chegar\u00e1 a 6% no meio de 2023<\/a>. E isto, considerando-se um cen\u00e1rio normal, vale dizer, sem rupturas mais intensas e com a acomoda\u00e7\u00e3o na infla\u00e7\u00e3o. J\u00e1 as taxas de juros dos t\u00edtulos de 10 anos do Tesouro, que experimentaram uma longa trajet\u00f3ria de queda nas \u00faltimas quatro d\u00e9cadas (de 15%, no come\u00e7o dos anos 1980, para perto de zero em 2020<\/a>), voltaram a subir desde crise derivada da pandemia. Em 03 de outubro, o cupom de juros dos t\u00edtulos de tais t\u00edtulos estava em 4,25%<\/a>.<\/p>\n

Al\u00e9m de desorganizar o mercado previdenci\u00e1rio, a alta de juros induzida pelo pacote de Liz Truss tem o potencial de atingir em cheio outro setor sens\u00edvel: o mercado imobili\u00e1rio. Analistas esperam que a eleva\u00e7\u00e3o nos custos das hipotecas<\/a> gere quedas de at\u00e9 15% no valor dos im\u00f3veis. Nos \u00faltimos anos, as fam\u00edlias brit\u00e2nicas conviveram com a alta nos pre\u00e7os das moradias, em um contexto onde o cr\u00e9dito era abundante e barato. Uma eventual redu\u00e7\u00e3o nos pre\u00e7os de resid\u00eancias novas e usadas poderia ser uma not\u00edcia alvissareira, caso fosse resultado de uma expans\u00e3o na oferta de im\u00f3veis, e n\u00e3o na queda brutal de sua demanda. Esta \u00faltima \u00e9 o resultado mais prov\u00e1vel do ambiente de juros elevados, posto que o financiamento das hipotecas ser\u00e1 tamb\u00e9m com maiores custos.<\/p>\n

A suposta ousadia do governo conservador, com seu corte agressivo de impostos, foi calibrada para proteger os ricos. Nem mesmo o recuo posterior na inten\u00e7\u00e3o de eliminar a al\u00edquota de 45% sobre as rendas mais altas altera este quadro, posto que os demais benef\u00edcios foram mantidos intactos. Ademais, o plano deixa claro que n\u00e3o h\u00e1 a menor disposi\u00e7\u00e3o em mandar a conta dos ajustes estruturais da economia brit\u00e2nica para o sempre privilegiado andar de cima da sociedade. J\u00e1 as classes n\u00e3o propriet\u00e1rias ter\u00e3o de conviver com uma realidade de restri\u00e7\u00f5es crescentes: desemprego em alta, rendas do trabalho estagnadas ou em queda, encarecimento de bens e servi\u00e7os essenciais (hipotecas, energia, alimentos etc.) e deteriora\u00e7\u00e3o na qualidade dos servi\u00e7os p\u00fablicos essenciais, particularmente sa\u00fade, educa\u00e7\u00e3o e assist\u00eancia social.<\/p>\n

Diante desta realidade, o Fundo Monet\u00e1rio Internacional subiu o tom em suas cr\u00edticas<\/a>, com seus representantes afirmando, de forma contundente e pouco usual, que o plano n\u00e3o tinha consist\u00eancia fiscal, gerando press\u00e3o excessiva sobre o Banco da Inglaterra. In verbis<\/a>: \u201c\u2026 dadas as press\u00f5es inflacion\u00e1rias elevadas em muitos pa\u00edses, incluindo o Reino Unido, n\u00e3o recomendamos pacotes fiscais grandes e n\u00e3o focados, pois \u00e9 importante que a pol\u00edtica fiscal n\u00e3o funcione em oposi\u00e7\u00e3o \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria.\u201d. Ademais, para o Fundo as medidas tendem a ampliar as desigualdades econ\u00f4micas e sociais.<\/p>\n

O insuspeito analista do Financial Times, Martin Wolf, reconhecido por suas credenciais conservadoras, utilizou sua coluna para criticar duramente o pacote do novo governo<\/a>: \u201cA realidade \u00e9 que a Truss n\u00e3o tem um plano de crescimento. Ela tem uma… po\u00e7\u00e3o m\u00e1gica na qual borrifa a revers\u00e3o dos recentes aumentos de impostos, liberdade para os b\u00f4nus dos banqueiros e impostos mais baixos para os ricos, diz \u201cabracadabra\u201d e de repente quadruplica o crescimento da produtividade, conjurando um crescimento anual de 2,5%. Tais sonhos poderiam ser divertidos se n\u00e3o fossem t\u00e3o perigosos para o pa\u00eds.\u201d<\/p>\n

Para Wolf h\u00e1 tr\u00eas problemas insol\u00faveis na estrat\u00e9gia de Truss, que (i) se baseia em uma \u201cmentira\u201d, assim como as demais m\u00e1gicas propostas pelos sucessivos governos conservadores[3]<\/a>;\u00a0 (ii) s\u00f3 produzir\u00e1 inseguran\u00e7a para a maioria da popula\u00e7\u00e3o e maior desigualdade; e (iii) mina a credibilidade das institui\u00e7\u00f5es p\u00fablicas, posto que o Tesouro optou por ser opaco em suas inten\u00e7\u00f5es e pol\u00edticas de financiamento. Wolf considera que o n\u00facleo duro do atual governo \u00e9 formado por pessoas \u201cloucas, ruins e perigosas. Eles devem partir.\u201d.<\/p>\n

Os analistas da \u201cThe Economist\u201d<\/a> concordam que \u00e9 insensato supor que ser\u00e1 poss\u00edvel estimular a economia com cortes de impostos e novos gastos sem funding<\/em> est\u00e1vel. O mais razo\u00e1vel seria rever as bases do plano antes de o mesmo ser apreciado no Parlamento. Em seu af\u00e3 de \u201creformar o setor p\u00fablico\u201d, Truss somente conseguiu demonstrar como n\u00e3o gerir um pa\u00eds: \u201cEm suas primeiras semanas, o novo governo destruiu sua pr\u00f3pria reputa\u00e7\u00e3o, desencadeou uma infla\u00e7\u00e3o mais alta, for\u00e7ou uma a\u00e7\u00e3o de emerg\u00eancia do banco central e dificultou o crescimento. Imagine o que ele pode fazer em um m\u00eas ou dois.\u201d<\/p>\n

Kwasi Kwarteng foi obrigado a recuar na decis\u00e3o de eliminar a al\u00edquota de 45%<\/a> sobre as rendas mais elevadas. Todavia, ao anunciar este passo atr\u00e1s, reafirmou o desejo de seguir \u201c…. cortando impostos\u201d, a despeito das \u201cpequenas turbul\u00eancias\u201d nos mercados. Se, de fato, o governo de Liz Truss estivesse comprometido com a retomada do crescimento sob bases or\u00e7ament\u00e1rias e sociais est\u00e1veis, o mix indicado de pol\u00edticas deveria ser significativamente distinto: recuperar a capacidade de o Estado investir em infraestrutura, conhecimento e pessoas, com amplia\u00e7\u00e3o da tributa\u00e7\u00e3o sobre o patrim\u00f4nio dos mais ricos e suas rendas financeiras. No caso do Reino Unido, h\u00e1 um amplo e bem informado debate de alternativas vi\u00e1veis \u00e0s pol\u00edticas neoliberais do Partido Conservador, especialmente as reunidas em centros de pesquisa como o Progressive Economy Forum<\/a>, o Center for Progressive Policies<\/a>, o Institute for Innovation and Public Purpose<\/a>, para citar alguns.<\/p>\n

As recentes medidas anunciadas por Liz Truss e Kwasi Kwarteng evidenciam que os tories<\/em><\/strong><\/a>, em linha com suas convic\u00e7\u00f5es libert\u00e1rias e da mesma forma que seus pares ao redor do mundo, preferem romper com a estabilidade das finan\u00e7as p\u00fablicas do que reintroduzir medidas mais intensas de tributa\u00e7\u00e3o dos ricos. Al\u00e9m de proteger as suas pr\u00f3prias fileiras partid\u00e1rias e seus pares na sociedade, as finan\u00e7as p\u00fablicas fr\u00e1geis sempre abrem espa\u00e7o para a introdu\u00e7\u00e3o de medidas de \u201causteridade\u201d, com corte de gastos sociais e a privatiza\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os p\u00fablicos.<\/p>\n

[1]<\/a> \u201cThe government will cut National Insurance contributions from November and cancel the Health and Social Care Levy and next year\u2019s planned rise in Corporation Tax, keeping it at a competitive rate of 19%. The government is going further to deliver tax cuts. From 23 September the threshold from which Stamp Duty Land Tax (SDLT) must be paid will be doubled to \u00a3250,000 for all home purchases. The threshold at which first-time buyers begin to pay SDLT will increase from \u00a3300,000 to \u00a3425,000, and the maximum value of a property on which first-time buyers\u2019 relief can be claimed will also increase from \u00a3500,000 to \u00a3625,000. The Growth Plan also brings forward the planned cut to the basic rate of income tax to April 2023, and abolishes the additional rate of income tax completely, simplifying the tax system and making the UK more competitive. These tax cuts will ensure individuals keep more of what they earn, and make the UK a more attractive place to live and work. The government will also repeal the complex changes to off-payroll working, allowing businesses to get on with business. Tax simplification will be embedded at the heart of the tax system as a core HM Treasury and HMRC priority.\u201d (Growth Plan 2022<\/a>, p. 5)<\/p>\n

[2]<\/a> \u201cTo fund the cost of this package, the Debt Management Office Net Financing Requirement (NFR) in 2022-23 has been revised upwards, from \u00a3161.7 billion in April 2022 to \u00a3234.1 billion in September 2022. This will be financed by additional gilt sales of \u00a362.4 billion and net Treasury bill sales for debt management purposes of \u00a310.0 billion, relative to April.\u201d (Growth Plan, 2022<\/a>, p. 11).<\/p>\n

[3]<\/a> Diz Wolf<\/a>: \u201c… they come on top of a long line of fibs \u2014 fibs that justified excessive fiscal austerity after the financial crisis, fibs that Brexit would bring prosperity, fibs that the Northern Ireland protocol had solved the Brexit conundrum and the fibs that the government would do something serious about levelling up lagging regions of the country.\u201d<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Artigo por\u00a0Andr\u00e9 Moreira Cunha e Andr\u00e9s Ferrari, professores do Departamento de Economia e Rela\u00e7\u00f5es Internacionais da UFRGS<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"fifu_image_url":"","fifu_image_alt":"","footnotes":"","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[438],"tags":[445],"class_list":["post-28607","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analise","tag-artigo"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28607","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28607"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28607\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28607"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28607"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ufrgs.br\/fce\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28607"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}