{"id":124662,"date":"2026-02-12T07:35:00","date_gmt":"2026-02-12T10:35:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ufrgs.br\/jornal\/?p=124662&preview=true&preview_id=124662"},"modified":"2026-02-11T08:56:44","modified_gmt":"2026-02-11T11:56:44","slug":"uma-nova-arquitetura-financeira-para-a-transicao-verde","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ufrgs.br\/jornal\/uma-nova-arquitetura-financeira-para-a-transicao-verde\/","title":{"rendered":"Uma nova arquitetura financeira para a transi\u00e7\u00e3o verde"},"content":{"rendered":"\n

Conjuntura | Para Carlos Henrique Horn, Fernanda Feil e Carmem Feij\u00f3, da Economia, a grandeza da transforma\u00e7\u00e3o que o mundo precisa exige mudan\u00e7as na estrutura financeira internacional<\/h4>\n\n\n\n

*Foto: Vista a\u00e9rea do encontro da Floresta Amaz\u00f4nica com lavouras de milho e soja, na margem da Terra Ind\u00edgena Erikpatsa, no Mato Grosso (Cr\u00e9dito: Fernando Fraz\u00e3o\/Ag\u00eancia Brasil)<\/em><\/p>\n\n\n\n

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Em julho de 2023, o secret\u00e1rio-geral da ONU, Ant\u00f3nio Guterres, fez uma forte advert\u00eancia ao mundo sobre a gravidade dos extremos clim\u00e1ticos: ele disse que “a era do aquecimento global acabou e a era da ebuli\u00e7\u00e3o global come\u00e7ou”. Essa foi mais uma de tantas mensagens de alerta enviadas diariamente por cientistas, ativistas ambientais e l\u00edderes mundiais. Apesar de o risco das mudan\u00e7as clim\u00e1ticas ser amplamente reconhecido, as a\u00e7\u00f5es para enfrent\u00e1-las t\u00eam sido lentas demais. <\/p>\n\n\n\n

Uma quest\u00e3o muito importante nesse cen\u00e1rio \u00e9 o financiamento, visto como uma pe\u00e7a fundamental para impulsionar a transi\u00e7\u00e3o para uma economia mais sustent\u00e1vel. No livro Development Banks and the Green Transition<\/strong><\/a><\/em>, rec\u00e9m-lan\u00e7ado pela Routledge, discutimos exatamente essa quest\u00e3o, abordando a nova arquitetura financeira necess\u00e1ria para uma transi\u00e7\u00e3o verde e sustent\u00e1vel. Nele, partimos do entendimento de que a transi\u00e7\u00e3o verde n\u00e3o acontecer\u00e1 de maneira eficiente se depender apenas das for\u00e7as do mercado, ou seja, do business as usual<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Para isso, ser\u00e1 preciso um sistema financeiro que v\u00e1 al\u00e9m de simplesmente intermediar recursos de forma passiva. Ele deve atuar de modo mais ativo, ajudando a coordenar os investimentos, gerenciar os riscos e orientar o crescimento econ\u00f4mico de maneira sustent\u00e1vel. Na obra, reunimos ideias da teoria econ\u00f4mica, dados de pesquisas e an\u00e1lises sobre o funcionamento das institui\u00e7\u00f5es, formando uma base que mostra que essa transi\u00e7\u00e3o deve ser um processo liderado pelo Estado, de forma coordenada e em parceria com outros atores, sob a \u00e9gide de uma nova conven\u00e7\u00e3o para o desenvolvimento sustent\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n

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A transi\u00e7\u00e3o verde implica uma profunda reestrutura\u00e7\u00e3o da economia. N\u00e3o \u00e9 apenas um processo de substitui\u00e7\u00e3o tecnol\u00f3gica ou de ganhos incrementais de efici\u00eancia, mas, sim, uma realoca\u00e7\u00e3o sist\u00eamica de ativos, com redefini\u00e7\u00e3o das estruturas produtivas e reorienta\u00e7\u00e3o dos fluxos financeiros.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

A transi\u00e7\u00e3o assemelha-se a um processo de \u201cdestrui\u00e7\u00e3o criadora\u201d, no qual setores intensivos em carbono devem ser gradualmente desativados e novos setores de baixa emiss\u00e3o de gases de efeito estufa e de uso eficiente de recursos emergem, remodelando pre\u00e7os relativos, redes de produ\u00e7\u00e3o, mercados de trabalho e a distribui\u00e7\u00e3o do poder econ\u00f4mico.<\/p>\n\n\n\n

A necessidade de orientar e coordenar a transi\u00e7\u00e3o surge por causa das caracter\u00edsticas da economia moderna. Em geral, o financiamento privado tende a focar em atividades de curto prazo, que s\u00e3o l\u00edquidas e oferecem altos lucros. Desde o final do s\u00e9culo XX, o processo de financeiriza\u00e7\u00e3o intensificou esse desequil\u00edbrio no tempo, fazendo com o mercado, por si s\u00f3, n\u00e3o seja capaz de gerar os fluxos de capital paciente na escala necess\u00e1ria para transformar a produ\u00e7\u00e3o e impulsionar a inova\u00e7\u00e3o. Isso \u00e9 especialmente importante diante dos desafios clim\u00e1ticos e da preserva\u00e7\u00e3o da biosfera, que exigem uma vis\u00e3o de longo prazo.<\/p>\n\n\n\n

A grandeza da transforma\u00e7\u00e3o que precisamos exige uma mudan\u00e7a na estrutura financeira internacional. Hoje, sob o modelo neoliberal que predomina, s\u00e3o priorizados princ\u00edpios que dificultam a mobiliza\u00e7\u00e3o r\u00e1pida e em larga escala dos investimentos necess\u00e1rios para substituir o estoque de capital f\u00edsico. Al\u00e9m disso, a vis\u00e3o limitada dos bancos centrais, que os v\u00ea apenas como respons\u00e1veis por manter a estabilidade de pre\u00e7os e regular o sistema financeiro para corrigir falhas de mercado, restringe bastante o apoio \u00e0 transi\u00e7\u00e3o coordenada para um futuro mais sustent\u00e1vel. Por isso, \u00e9 fundamental promover uma mudan\u00e7a que alinhe as pol\u00edticas monet\u00e1ria e regulat\u00f3ria com os objetivos de sustentabilidade, integrando tamb\u00e9m o financiamento ao desenvolvimento na governan\u00e7a macroecon\u00f4mica global.<\/p>\n\n\n\n

Os bancos de desenvolvimento desempenham um papel fundamental na nova arquitetura. S\u00e3o institui\u00e7\u00f5es financeiras p\u00fablicas orientadas por miss\u00f5es, possuindo mandato, ferramentas e uma toler\u00e2ncia ao risco que s\u00e3o adequados para promover mudan\u00e7as estruturais na economia. Diferentemente das empresas privadas, esses bancos t\u00eam como foco objetivos de pol\u00edtica p\u00fablica, trabalhando para alinhar expectativas, enfrentando a incerteza de forma significativa e atuando de modo antic\u00edclico para manter os investimentos durante crises. Ao longo da hist\u00f3ria, eles ajudaram a moldar mercados, impulsionar avan\u00e7os tecnol\u00f3gicos e transformar setores produtivos. Seu arranjo institucional em diferentes n\u00edveis permite uma a\u00e7\u00e3o coordenada capaz de promover mudan\u00e7as em grande escala, levando em conta as particularidades de cada regi\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Os bancos centrais devem perfilar ao lado dos bancos de desenvolvimento como pilares importantes na transi\u00e7\u00e3o para uma economia mais verde. Sua relev\u00e2ncia vai al\u00e9m de manter a estabilidade econ\u00f4mica, pois tamb\u00e9m desempenham um papel fundamental na gest\u00e3o da liquidez, na regulamenta\u00e7\u00e3o dos mercados financeiros e na forma\u00e7\u00e3o de expectativas. <\/p>\n\n\n\n

No entanto, eles devem transcender seus mandatos tradicionais e adotar novas estrat\u00e9gias, como: (i) incluir claramente a busca por estabilidade clim\u00e1tica, ambiental e social; (ii) usar instrumentos espec\u00edficos de liquidez, como na ideia de uma Transi\u00e7\u00e3o Quantitativa Verde, oferecendo financiamentos preferenciais para institui\u00e7\u00f5es que apoiem investimentos sustent\u00e1veis; (iii) reconhecer os diferentes riscos associados a ativos cinzentos e verdes na regulamenta\u00e7\u00e3o, penalizando os setores que causam polui\u00e7\u00e3o e incentivando o cr\u00e9dito para projetos sustent\u00e1veis; (iv) promover a troca de ativos poluentes por investimentos verdes, adquirindo ativos f\u00f3sseis depreciados com a condi\u00e7\u00e3o de reinvestir em projetos sustent\u00e1veis; e (v) colaborar com autoridades fiscais e bancos de desenvolvimento para criar um sistema coeso que apoie essa transi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Em s\u00edntese, a transi\u00e7\u00e3o para uma economia mais sustent\u00e1vel exige uma mudan\u00e7a planejada na composi\u00e7\u00e3o dos ativos econ\u00f4micos, uma dire\u00e7\u00e3o consciente dos recursos financeiros e um sistema financeiro internacional alinhado \u00e0s metas de desenvolvimento e sustentabilidade. Nesse processo, bancos de desenvolvimento e bancos centrais desempenham um papel fundamental. Quando trabalham juntos, com fun\u00e7\u00f5es ampliadas e coordenadas, eles podem liderar essa transforma\u00e7\u00e3o. Sua atua\u00e7\u00e3o em diferentes n\u00edveis, suas capacidades orientadas por miss\u00f5es e sua influ\u00eancia no cen\u00e1rio macrofinanceiro fazem deles pe\u00e7as essenciais para garantir uma transi\u00e7\u00e3o r\u00e1pida, justa e o mais est\u00e1vel poss\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n

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Carlos Henrique Horn<\/a><\/strong> \u00e9 professor titular da Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS) e coordenador do Grupo de Pesquisa em Desenvolvimento e Finan\u00e7as Sustent\u00e1veis (Defis\/UFRGS).
Fernanda Feil<\/a> <\/strong>\u00e9 professora credenciada no Programa de P\u00f3s-gradua\u00e7\u00e3o em Economia da Universidade Federal Fluminense (UFF), diretora do Centro Brasileiro de Finan\u00e7as Sustent\u00e1veis (CeFiS) e pesquisadora do Grupo de Pesquisa em Financeiriza\u00e7\u00e3o e Desenvolvimento (Finde\/UFF).
Carmem Feij\u00f3<\/a><\/strong> \u00e9 professora titular da UFF, diretora do CeFiS, pesquisadora do CNPq e coordenadora do Finde\/UFF.

Periodicamente, profissionais de diversas \u00e1reas ligados \u00e0 UFRGS escrevem sobre economia, pol\u00edtica, rela\u00e7\u00f5es internacionais e outros temas relacionados \u00e0 conjuntura. A se\u00e7\u00e3o tem curadoria de Tatiany Lukrafka.<\/p>\n\n\n\n

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Veja mais conte\u00fados da coluna Conjuntura<\/strong><\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

As opini\u00f5es expressas nos textos assinados s\u00e3o de responsabilidade de seus autores e n\u00e3o refletem o posicionamento editorial do JU ou da UFRGS.<\/em><\/p>\n\n\n\n

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Para Carlos Henrique Horn, Fernanda Feil e Carmem Feij\u00f3, da Economia, a grandeza da transforma\u00e7\u00e3o que o mundo precisa exige mudan\u00e7as na estrutura financeira internacionalLeia mais<\/a><\/span><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":126113,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"page_builder":"","footnotes":"","_ppma_block_editor_authors":""},"categories":[7213],"tags":[7249,378,100,6297],"ppma_author":[7211],"class_list":["entry","author-conjuntura","has-excerpt","post-124662","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-conjuntura","tag-combustiveis-fosseis","tag-financiamento","tag-sustentabilidade","tag-transicao-energetica"],"pp_statuses_selecting_workflow":false,"pp_workflow_action":"current","pp_status_selection":"publish","yoast_head":"\nUma nova arquitetura financeira para a 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