Defesa de Dissertação – Luiz Marcelo Lopes da Silva
INFLUÊNCIA DA ESTRUTURA DE PROPRIEDADE NA RELAÇÃO DA INFORMAÇÃO CORPORATIVA INTEGRADA COM O VALUE RELEVANCE DAS COMPANHIAS LISTADAS NA BRASIL, BOLSA, BALCÃO
Resumo: O objetivo desta dissertação foi analisar a influência da estrutura de propriedade na relação entre a divulgação da informação corporativa integrada e o value relevance das companhias listadas na Brasil, Bolsa, Balcão no período de 2010 a 2024. Para isso, investigou-se a associação da divulgação da informação corporativa integrada (DICI) com o valor de mercado e o preço das ações, bem como o efeito moderador da estrutura de propriedade (EP) — mensurada pelo Wedge (dissociação entre direitos de voto e participação econômica do controlador) —, sobre a relação entre o nível de aderência da informação corporativa integrada (NAICI) e o value relevance. A amostra final contemplou 277 empresas (3.063 observações) para o teste da Hipótese 1 e 150 empresas (1.128 observações) para o teste da Hipótese 2. Utilizaram-se modelos em multinível de efeitos mistos, com estrutura hierárquica de observações aninhadas em empresas e setores, controlando por características financeiras, regulatórias e macroeconômicas. Os resultados indicam que a DICI apresenta coeficientes positivos e estatisticamente significativos em todos os modelos estimados (valor de mercado e preço da ação, tanto no fechamento quanto defasados em três meses), confirmando a Hipótese 1 e demonstrando que o mercado brasileiro precifica favoravelmente o disclosure integrado. Por outro lado, a EP, o NAICI e o termo de interação EP×NAICI não apresentaram significância estatística em nenhum dos modelos, não confirmando a Hipótese 2. Essas descobertas reforçam que o disclosure integrado possui conteúdo informacional incremental relevante para os
investidores, mas a estrutura de propriedade, no agregado, não atua como moderadora dessa relação no contexto brasileiro. A pesquisa contribui para a literatura ao ampliar o construto de informação corporativa integrada para além do framework do International Integrated Reporting Council e oferece subsídios empíricos para gestores, investidores e reguladores (especialmente a Comissão de Valores Mobiliários no contexto da adoção obrigatória das General Requirements for Disclosure of Sustainability-Related Financial Information – IFRS S1 e Climate-Related Disclosures – IFRS S2) sobre a utilidade econômica da informação corporativa integrada em economias emergentes com propriedade concentrada.
Palavras-chave: Estrutura de Propriedade. Wedge. Informação Corporativa Integrada. Value Relevance. Teoria da Divulgação Voluntária.
