Defesa de Dissertação – Eduardo Henrique Caputo Gomes
EFEITO MODERADOR DA ESTRUTURA DE PROPRIEDADE NA RELAÇÃO DO CONSERVADORISMO CONTÁBIL COM O FINANCIAL DISTRESS NAS EMPRESAS LISTAS NA BRASIL, BOLSA E BALCÃO
Resumo: Esta pesquisa teve como objetivo analisar o efeito moderador da estrutura de propriedade na relação entre o conservadorismo contábil e o financial distress nas empresas listadas na Brasil, Bolsa, Balcão (B3), no período de 2012 a 2024, à luz da Teoria da Agência. A pesquisa caracteriza-se como quantitativa, descritiva e documental, com dados obtidos nas bases Economática e Bloomberg®. O conservadorismo contábil foi mensurado pelo C-Score de Khan e Watts (2009), enquanto o financial distress foi analisado por três métricas: as probabilidades de default de um e cinco anos da Bloomberg® (PD1 e PD5) e a probabilidade de default derivada do Z-Score (PZi), obtida a partir da reestimação do modelo de Altman et al. (1979). A estrutura de propriedade foi representada pela concentração acionária e pelas participações de blockholders, insiders e governo, mensuradas em formas contínuas e binárias. As hipóteses foram testadas por meio de regressões com dados em painel. Os resultados evidenciaram relação negativa e estatisticamente significativa entre o conservadorismo contábil e o financial distress nas três métricas analisadas, confirmando a Hipótese 1. Quanto ao efeito moderador da estrutura de propriedade, não foram identificadas interações significativas para as formas contínuas. Nas formas binárias, o controle majoritário atenuou o efeito protetor do conservadorismo sobre a PD1, enquanto a presença de blockholders ampliou esse efeito sobre a PZi, fornecendo suporte parcial à Hipótese 2. Nas relações diretas, a participação governamental apresentou associação positiva com o conservadorismo e com o financial distress, enquanto a presença de blockholders esteve positivamente associada ao financial distress. Em conjunto, os resultados indicam que o conservadorismo contábil está associado a menores probabilidades de dificuldades financeiras, enquanto o efeito moderador da estrutura de propriedade ocorre de forma pontual, relacionado a determinadas configurações societárias, e não à intensidade da participação acionária. A pesquisa contribui ao analisar conjuntamente conservadorismo contábil, financial distress e estrutura de propriedade e ao evidenciar que as características societárias podem interferir, em situações específicas, na relação entre a prática contábil conservadora e o risco de dificuldades financeiras.
Palavras-chave: Conservadorismo Contábil; Financial Distress; Estrutura de Propriedade; B3.
