Defesa de dissertação – Leonardo Felipe Sabino de Godoy
RISK PREMIA IN CRYPTOCURRENCY MARKET: COMPARING LOSS, DEVIATION, AND LOSS-DEVIATION MEASURES
Resumo:
Este estudo investiga a existência de prêmios de risco no mercado de criptomoedas por meio de uma análise comparativa de três famílias distintas de medidas de risco: medidas de perda, medidas de desvio, medidas de perda-desvio. Utilizamos dados de criptomoedas de janeiro de 2016 a dezembro de 2020. Por meio de análises de portfólios e regressões de corte transversal,encontramos uma relação positiva entre os retornos excedentes de criptomoedas uma semana à frente e a maioria das medidas de risco. Entre as três famílias examinadas, as medidas de perdadesvio se destacam, dominando em significância estatística à medida que avançamos de testes menos para mais exigentes. Na análise univariada com portfólios equiponderados, observam-se spreads estatisticamente significantes para a maioria das medidas, mas nenhum spread sobrevive nos portfólios ponderados pelo valor de mercado. Por meio da análise bivariada dependente controlando por SIZE, a significância estatística é recuperada, especialmente entre as medidas de perda-desvio. Nas regressões de corte transversal, a família de medidas de perda-desvio é a única em que todas as medidas apresentam um coeficiente estatisticamente significante. Nossos resultados não se mostram robustos ao uso de uma janela rolante maior, mas sim à extensão doperíodo amostral até dezembro de 2024, sobrevivendo aos episódios de maturação do mercado de criptomoedas no período pós-2020.