Por Marco Antônio dos Santos Martins, professor do Departamento de Ciências Contábeis e Atuariais da UFRGS
Na semana em que o panorama deveria ser protagonizado pelo rally de alta experimentado pelas bolsas de valores mundiais, em razão da retomada da economia e dos avanços da vacina contra a Covid-19, o destaque vai para os protestos antirracistas que, nos últimos onze dias, tomaram conta dos Estados Unidos, a partir da morte de George Floyd, asfixiado por um policial em Minneapolis (Minnesota).
Um problema racial de longa data, pontuado em diversos momentos da história norte-americana, como por exemplo, em 1º de dezembro de 1955, quando Rosa Parks entrou em um ônibus no centro da cidade de Montgomery (Alabama) e foi presa pela polícia após se recusar a ceder seu lugar a um homem branco. No dia seguinte, Rosa Parks deixou a prisão, após ter sua fiança paga por Edgar Nixon, presidente da sede local da Associação Nacional para o Progresso de Pessoas de Cor (National Association for the Advancement of Colored People – NAACP, em inglês), e seu amigo Clifford Durr. O caso de Parks foi usado em favor dos direitos civis dos negros, começando com um boicote aos ônibus de Montgomery, quando cerca de 40 mil usuários negros da cidade e dos arredores, por 381 dias, deixaram de usar o transporte coletivo. Em 1956, a Suprema Corte americana julgou inconstitucional a segregação racial em transportes públicos.
Já em 1961, em plena Guerra Fria, quando os Estados Unidos e a União Soviética disputavam a supremacia na corrida espacial, a sociedade norte-americana lidava com uma profunda cisão racial, entre brancos e negros, onde negros não podiam frequentar os mesmos locais de brancos. Tal situação é retratada no filme Hidden Figures (EUA, 2016) (“Estrelas Além do Tempo”, em português), que conta a história de três matemáticas da NASA (Katherine Johnson, Dorothy Vaughn e Mary Jackson), as quais, além de provar sua competência dia após dia, precisam lidar com o preconceito racial para conseguir ascender na hierarquia da Agência Espacial norte-americana.
Em agosto de 1963, um quarto de milhão de manifestantes, negros e brancos, vindos de toda parte dos Estados Unidos, se reuniram em Washington para um dia de discursos, protestos e cantos a favor da igualdade dos direitos civis para todos os cidadãos. Tal evento foi a maior aglomeração pacífica realizada nos Estados Unidos com propósitos de integração racial, direito de moradia digna, pleno emprego, direito ao voto e educação integrada.
Em decorrência da manifestação, no mandato do presidente Lyndon B. Johnson, do Partido Democrata, foram aprovadas a Lei de Direitos Civis de 1964 e a Lei dos Direitos de Voto de 1965, colocando fim à segregação racial em espaços públicos, ainda que de propriedade privada, e garantindo o voto universal, independentemente do nível educacional ou da condição social.
Assim, mais de 50 anos depois da promulgação das Leis dos Direitos Civis e do Direito de Voto, as questões raciais nos Estados Unidos estão longe de serem equacionadas, aflorando de tempos em tempos. No atual momento em que a Covid-19 impõe uma forte crise econômica, expondo e agravando as desigualdades sociais nos Estados Unidos e no mundo, antigas tensões sociais se potencializam. Por conta disso, o mercado financeiro acompanha atento o desenrolar destes movimentos, na medida em que pode ser uma fonte adicional de incerteza para o comportamento dos ativos, com reflexos no quadro eleitoral americano.
No Brasil, em que pesem alguns tímidos avanços nas últimas décadas, a discriminação racial mistura-se a graves questões de desigualdade social e de violência de todo gênero, que podem ser observadas em diversos ambientes, como em estádios de futebol, em universidades, no transporte público, etc. Para quem, eventualmente, necessita de mais evidências, basta acompanhar os principais jornais do País na última semana, onde se encontram, por exemplo: o vazamento de declarações nada republicanas do Presidente da Fundação Palmares, entidade governamental encarregada de defender os interesses da comunidade negra; os acontecimentos envolvendo o menino Miguel em Recife-PE; e algumas atitudes questionáveis da força policial, levando o Ministro Edson Fachin do STF a suspender ações policiais em favelas do Rio de Janeiro.
Em relação à Covid-19, o Brasil encerrou a semana com 35.026 mortes e 645.771 casos, segundo os dados divulgados pelo Ministério da Saúde na noite de sexta-feira (5). No entanto, as cidades do Rio de Janeiro e de São Paulo estão promovendo a retomada das suas atividades econômicas. No Rio Grande do Sul, a semana encerrou com 276 mortos, 11.583 casos e a taxa de letalidade ficou em 2,4 mortes por 100 mil habitantes, bem abaixo da taxa do Brasil (16,6/100 mil). Cabe ressaltar que Brasília, sem um Ministro da Saúde definitivo, terminou a semana tentando questionar a veracidade da quantidade de óbitos por Covid-19, com reação imediata dos secretários estaduais de saúde e das entidades representativas da saúde.
Já o mercado financeiro teve uma semana irretocável, com as bolsas de valores experimentando sucessivas altas nos preços das ações, em razão das perspectivas de retomada da economia global, principalmente China e países europeus, pelas notícias em relação ao desenvolvimento da vacina contra a Covid-19 e pelo acordo entre Rússia e Arábia Saudita no que se refere à produção e aos preços do petróleo.
Além disso, na sexta-feira (5), a animação chegou ao ápice com a divulgação pelo Departamento do Trabalho dos Estados Unidos de dados surpreendentes em relação ao desemprego. A taxa de desemprego surpreendeu e recuou em maio, após atingir no mês anterior o maior patamar pós-Segunda Guerra Mundial. O indicador, que havia alcançado 14,7% em abril, ficou em 13,3% no mês passado. A expectativa era que a taxa pudesse se aproximar de 20% em maio. Segundo o Relatório, o país recuperou 2,5 milhões de postos de trabalho em maio.
Dentro desta lógica, o IBOVESPA encerrou a semana em 94.637 pontos, com uma alta de 8,3% no mês, voltando ao patamar próximo a 10 de março (92.214). No mesmo clima de otimismo, o dólar Ptax encerrou a sexta-feira em R$ 4,9772, com desvalorização de 8,3% no mês, voltando ao patamar de 16 de março (R$ 4,9471). Para ilustrar o otimismo, a pesquisa publicada pelo Estadão, denominada “Termômetro Broadcast Bolsa”, que tinha por objetivo captar o sentimento de operadores, analistas e gestores para o comportamento das ações na semana seguinte, sinalizava na sexta-feira, que dos 20 participantes ouvidos, 60% esperava alta, 30% estabilidade e apenas 10% queda, para o IBOVESPA para a próxima semana.
Em relação ao rally de alta das duas últimas semanas, cabe lembrar que o comportamento dos mercados opera com certa irracionalidade no curto prazo, recuperando a racionalidade no longo prazo. Os investidores que estão acompanhando o mercado com racionalidade, sem desespero ou entusiasmo exagerado tendem a maximizar seus resultados.
De outro lado, o movimento de alta no preço dos ativos ainda não reflete claramente os fundamentos econômicos das empresas, sendo mais explicado pelo elevado nível de liquidez global, com a maior parte dos países ricos operando com juros negativos. O lado real da economia ainda está complicado, com muitas empresas enfrentando dificuldades. O ritmo da economia no “novo normal” ainda está aquém do necessário para recuperar a lucratividade da maioria das empresas.
No caso brasileiro, a Pesquisa Industrial Mensal (PIM), divulgada pelo IBGE, indica que em abril de 2020 a produção industrial caiu 18,8% frente a março de 2020, queda mais acentuada desde o início da série histórica em 2002, refletindo os efeitos do distanciamento social provocado pela pandemia. Esse é o segundo mês seguido de declínio na produção, acumulando nesse período perda de 26,1%. Em relação a abril de 2019, a indústria recuou 27,2%, sexta queda consecutiva e o recorde negativo da série histórica nessa comparação. A indústria acumulou redução de 8,2% no ano.
Também preocupa os investidores o fato de que o Brasil ainda mantém certa descoordenação na gestão da crise da Covid-19, com alguns centros urbanos importantes promovendo a reabertura das atividades econômicas, enquanto as curvas de contaminação continuam se acelerando. Esse cenário pode aumentar os riscos de uma “segunda onda” que, se ocorrer, exigirá maior isolamento social [ou até mesmo bloqueio total (lockdown, em inglês)].
Além disso, as linhas crédito emergenciais não estão chegando na velocidade necessária, principalmente para as médias e pequenas empresas. A evolução da situação fiscal e da dívida pública não está ainda perfeitamente delineada e o Palácio do Planalto ainda administra uma crise política com loteamento de cargos aos recém-chegados partidos aliados, que historicamente demonstram pouco compromisso com a responsabilidade fiscal.
Em outras palavras, a consolidação desta tendência de alta no mercado de ações dependerá de sinais mais claros de superação dos problemas da economia real, transformando as expectativas em realidade, pois os mercados são sensíveis e a história mostra que quanto maior a expectativa, maiores são as frustrações.
Já o mercado de renda fixa está bem mais cauteloso, porque mesmo com as perspectivas de que na reunião do COPOM de junho possa ocorrer um novo corte na Taxa Selic, reduzindo de 3% para até 2,25%, os títulos de renda fixa, indexados ao IPCA de prazo mais longo, continuam oferendo taxas acima de 4%, não compartilhando de todo o otimismo do mercado de ações.
Para a próxima semana as expectativas ficam por conta de uma provável realização de lucro na B3 e da divulgação do IPCA de maio, o qual deve apresentar deflação, acompanhando o comportamento do IPCA-15, que em maio veio com deflação de 0,59%. As expectativas do mercado, medida pelo Relatório Focus do Banco Central, sinalizam uma deflação de 0,45% para maio.
